一、主要事件

　　本日统计局公布8月通胀数据：

　　CPI同比高涨2.5%，预期2.8%，前值2.7%；

　　PPI同比高涨2.3%，预期3.0%，前值4.2%。

　　二、点评分析

　　1.CPI同比不足预期，环比转负，中枢CPI连续处于低位。

　　8月CPI同比高涨2.5%，较7月偶而回落0.2个百分点，低于商场预期。8月CPI环比-0.1%，由7月高涨0.5%转负。8月CPI回落：一是因为食物项价钱涨幅收窄，生猪出栏逐渐还原肤浅，重复浮滥需求季节性回落，8月猪肉价钱环比仅高涨0.4%。8月高温天气对蔬菜供应产生一定扰动，蔬菜价钱先跌后涨，全月高涨2.0%，涨幅低于历史同时水平。二是工业浮滥品价钱环比下落0.7%，其中受国际油价下行影响，国内成品油价钱下调，8月汽油和柴油价钱环比分辩下落4.8%和5.2%。三是需求偏弱，8月中枢CPI为0.8%，连续处于底部位置。受疫情影响服务业浮滥偏弱，服务项价钱由7月高涨0.3%转为持平，飞机票和交通器用价钱环比分辩下落7.5%和1.0%。8月房租价钱环比持平，同比下落0.5%，刻下处事压力较大，房租价钱反弹乏力。

　　从同比看，食物价钱高涨6.1%，涨幅比7月回落0.2个百分点，影响CPI高涨1.09个百分点。非食物价钱高涨1.7%，涨幅比7月回落0.2个百分点，影响CPI高涨约1.38个百分点。从环比看，食物价钱高涨0.5%，涨幅比7月回落2.5个百分点，影响CPI高涨约0.1个百分点。非食物项价钱下落0.3%，降幅比7月扩大0.2个百分点，影响CPI下落约0.22个百分点。

　　2.PPI同比连续回落，PPI和CPI剪刀差转负。

　　8月PPI同比高涨2.3%，较7月回落1.9个百分点，回落幅度率先预期。环比下落1.2%，环比已连结两月负增长。PPI回落加速，8月PPI和CPI剪刀差自2021年1月以来初度转负，夸耀企业资本压力缓解。PPI快速回落：一是同比基数连续走高。二是原油、有色金属等大量商品价钱波动下行，国内输入性价钱压力缓解。三是煤炭等行业增产保供后果赓续露出。四是刻下地产仍较为低迷，钢材等行业需求偏弱。

　　8月坐蓐贵寓价钱同比高涨2.4%，涨幅较上月回落2.6个百分点，影响PPI高涨约1.87个百分点。8月坐蓐贵寓环比下落1.6%，已连结3个月环比负增长。从环比来看，石油和自然气征战业价钱下落7.3%，石油煤炭过火他燃料加工业价钱下落4.8%，煤炭征战和洗选业价钱下落4.3%，降幅均有所扩大。受基建投资拉动影响，部分行业降幅有所收窄，玄色金属冶炼和压延加工业价钱下落4.1%，有色金属冶炼和压延加工业价钱下落2.0%，非金属矿物成品业价钱下落1.0%。受高温天气影响，电力需求增多，电力热力坐蓐和供应业价钱由下落1.1%转为高涨0.3%。8月生计贵寓价钱同比高涨1.6%，影响PPI高涨约0.38个百分点。环比下落0.1%，影响PPI下落约0.03个百分点。轮廓来看，坐蓐贵寓PPI和生计贵寓PPI剪刀差缩窄，主要由坐蓐贵寓下落带动，中卑劣资本压力缓解，但刻下生计贵寓加价仍乏力，主淌若终局需求偏弱。

　　3.预测：CPI方面，8月CPI偶而回落，主要受食物项价钱涨幅收窄、国际油价下行和疫情影响。跟着基数走低，9月CPI省略率将上行，但在猪价高涨慈爱，蔬菜和油价涨跌不一的情况下，CPI上行幅度或有限。9月以来猪肉平均批发价钱为30.3元/kg，环比8月上行约4.1%，蔬菜平均批发价为5.5元/kg，环比8月上行约15.5%。9月以来原油平均价钱约85.0美元/桶，环比8月下行约6.9%。轮廓看，在刻下浮滥需求不足，疫情扰动赓续，中秋节和国庆节出行受限的情况下，CPI高涨压力可控。

　　PPI方面，PPI同比将连续回落，环比酌量连续为负。一是外洋主要经济插足加息周期，经济衰竭预期加强，大量商品价钱可能进一步回落。二是国内房地产销售尚未改善，房地产投资连续督察低位，固然基建投资对工业品价钱酿成一定撑持，但在保供稳价战术影响下，工业品加价压力不大。跟着后续PPI基数进一步走高，年内PPI同比存在转负可能性yb综合，与CPI剪刀差可能连续扩大。